多重利多因素叠加 铜价上行

本文摘要：铜价在上周一大幅度上升之后消息传递蓄势，今日再度发力下跌，沪铜主力1712最后收于55480，涨幅1.65%。沪铜指数成交量为555602手，日增仓33566手至752186手，增幅为4.7%。分析原因，除了宏观经济向好的承托外，主要有以下几个方面：一、现货供应仍然紧绷现货市场供应紧绷依旧，现货价格对当月合约升水持续走高，累计10月24日上海地区电解铜升水230-320元/吨。

铜价在上周一大幅度上升之后消息传递蓄势，今日再度发力下跌，沪铜主力1712最后收于55480，涨幅1.65%。沪铜指数成交量为555602手，日增仓33566手至752186手，增幅为4.7%。分析原因，除了宏观经济向好的承托外，主要有以下几个方面：一、现货供应仍然紧绷现货市场供应紧绷依旧，现货价格对当月合约升水持续走高，累计10月24日上海地区电解铜升水230-320元/吨。

期货合约呈现出Back结构（1711-1712合约）与Contango结构（1712及远期合约）共存。近期LME和上期所库存皆持续上升，10月24日LME铜库存减半1900吨至281550吨，上期所仓单库存增加1251吨至34373吨。进口铜窗口关上相继流向市场，洋山铜溢价走高，买盘减少，但未有减轻现货的紧绷情况。

二、9月精铜产量、进口量楚快速增长国家统计局周一数据表明，中国9月精炼铜产量同比快速增长6.8%，至77.4万吨；1-9月精炼铜产量同比增加6.3%，至660.8万吨。中国海关总署周二发布的数据表明，中国9月精炼铜进口量同比增加19.6%，至290446吨。1-9月精炼铜进口总量为2372124吨，同比上升15.36%。

前期数据，2017年9月进口并未切削的铜及铜材43万吨，为近半年来的最低水平，同比下跌26.5%环比下跌10.2%。9月份精铜产量、进口量皆经常出现较大幅快速增长，指出精铜市场需求向好，提振铜价。此外，废铜进口政策的容许，造成废铜进口膨胀，提振精铜市场需求预期，也助力铜价的上升。

世界金属统计局近期数据，1-8月全球铜市供应紧缺3.2万吨。总之，此次铜价下跌除了宏观经济数据向好，市场修缮前期稍乐观预期之外，也有基本面的强力承托，铜价在蓄势之后再度发力下行。

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